【理財周刊975期封面故事】伺服器新商機

【Live 互動英語報】內容生動且生活化,讓生活中的點點滴滴成為最好的學習教材,並讓你輕鬆開口說英語! 《新新聞》是國內政治新聞雜誌的第一品牌,閱讀【新新聞電子報】,讓您洞悉局勢變化,成為時代領袖!

無法正常瀏覽圖片,請按這裡看說明   無法正常瀏覽內容,請按這裡線上閱讀
新聞  健康  財經  追星  NBA台灣  udn部落格  udnTV  讀書吧  

2019/05/02  |  第750期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 

 編輯小語 以營收展望揀精擇肥
 封面故事 春天來了
 活動快遞 理周文化活動資訊

 

以營收展望揀精擇肥
馮泉富

文.馮泉富

近期美國重量級企業首季財報陸續公布,大部分指標企業的財報並未如先前市場預估的那麼糟,在優於預期之下,S&P500指數與NASDAQ指數同步創下歷史高點,S&P500指數從去年十二月底的耶誕節觸底後,迄今累計漲幅約達二七%,以今年起算漲幅約一七.五%;NASDAQ指數今年以來累計漲幅約二二.七%。

經濟數據墊高美股支撐 區間橫向整理取代下修

接下來的行情研判就十分具挑戰性了,按照歷史經驗,短時間累積不小的漲幅之後,行情很容易出現拉回。

第一種情境,美股指數繼續一路創新高,若出現這般走勢,顯然,相對應的就是投資人押注今年GDP增速將優於去年,所有法人機構的預估皆錯誤,我們目前暫時認為這個機率比較小,後續會說明原因。如果真發生了,也不盡然是好事,因為FED可能因此改變原先的寬鬆政策,且大部分市場參與者都獲利滿滿,潛在獲利了結的賣壓將加速累積,後勢將對利空訊息的抵抗力較差,波動風險劇增。

日前股神巴菲特接受《金融時報》專訪時也表示,當前美股股價貴得離譜,還不如回購自家股票。

第二種情境是基本面跟不上,行情走勢大幅滑落,技術面的修正,空間大於時間。不過,由現階段已公布的美股財報與財測來看,指標企業整體而言優於原先預期。因此,這樣的機率目前看來也不大,若後續經濟數據持續不如預期,FED將會更偏鴿派,加速貫徹貨幣寬鬆,反而有利於股市等風險性資產。

第三種情境,美股轉為區間橫向整理,一方面修正技術面過大的正乖離,以免泡沫化;一方面藉由時間的推展過程,讓FED有更多、更充分的經濟數據作研判,來執行最適當的貨幣政策。

由目前的各項數據來看,第三種情境發生的機率最大。觀察美國商務部剛公布的GDP數據,第一季GDP季增年率達三.二%,大幅優於市場預期,主因在於第一季出口季增年率三.七%,大幅翻正,政府支出大幅成長二.四%,因此抵銷消費者支出與企業投資放緩的影響。

由於美國經濟基本面數據快速跟上,墊高了美股下檔支撐,壓縮技術面下修的空間,加上川普口水干預油價仍然見效,國際油價續漲的危機解除。因此,美股呈現橫向區間整理的機率最大。

美國以能源淨出口彌補內需消費 結構上難掩全球經濟的脆弱性

美國首季GDP初值季增年率達三.二%,不僅高於去年第四季終值的二.二%,也大幅優於路透訪調經濟學家預期的二.○%。不過,若仔細觀察結構內容,仍有明顯缺憾;主要是首季GDP增速大幅優於預期的主因是淨出口數據,其出口季增年率高達三.七%,而進口季增年率反向衰退三.七%,呈現迅速下滑,給予美國GDP季增年率高達一.○三個百分比的貢獻;再進一步觀察出口細項,主要貢獻來自於原油占比高達四二%的工業用品項目。

由於佔美國GDP約七成的個人消費支出仍然是未來經濟持續成長的關鍵,而首季的個人消費支出季增年率由前期的二.五%降至一.二%;商品消費季增年率由前期的二.六%降至負的○.七%;服務類消費季增年率由前期的二.四%降至二.○%。

另外,非住宅投資快速回落,季增年率由前值的五.四%降至二.七%,僅貢獻GDP○.三八個百分點。與此同時,民間庫存貢獻GDP回升至○.六五個百分點,顯然本次投資主要貢獻來自庫存增加,而首季企業投資設備支出僅成長○.二%,增幅創下二○一六年第三季以來最低,其中下降最明顯的是農業機械與辦公設備支出。

以上的結構內涵並不扎實,目前全球主要經濟體除了美國以外,其餘地區復甦緩慢,原油需求之增量也趨緩,美國經濟靠能源出口的持續性仍有變數。另外,如果美國內需消費的增速持續下滑,全球依賴美國市場的諸多國家,復甦力道將更為薄弱,可能讓全球陷入負面迴圈。

例如德國Ifo經濟研究院編制的商業景氣指數顯示,德國經濟景氣程度並未出現市場期待的改善,四月指數反而意外從九九.七下滑至九九.二。韓國今年首季GDP也意外季減○.三%,低於路透預估的季增0.三%,是自二○○八年第四季以來最差季度表現,雖然年增率為一.八%,維持正成長,但不如原先調查預期的二.五%。觀察近期美元指數創波段新高的背後,從澳洲到歐洲,再到加拿大、日本、韓國的經濟數據,皆突顯了全球經濟的脆弱性,投資人必須放在心上。

美國經濟數據亮眼 台灣基本面強度不夠

相較於美國基本面的強度,台灣就略遜一籌了。除了上周所提的三月台灣外銷訂單金額為三八五.九億美元,較去年同期衰退九.○%,不如原先市場預期的五%以外,國發會新發布的三月景氣燈號也持續呈現黃藍燈。

由綜合股價、工業生產、海關出口等九項指標編製的景氣綜合判斷分數,雖然三月回升至二十分(二月為十七分),但燈號依舊是黃藍燈,這是自去年九月以來所出現的第六顆黃藍燈,顯示景氣擴張力道仍然疲弱。

幸好景氣領先指標止跌回升,經回溯修正後,已連三個月上揚,顯示擴張力道雖然疲弱,但也暫時不會惡化。經濟發展處表示,未來除非連續六個月上揚且升幅累計超過五%,否則難以認定景氣擴張力道已經回升。

目前比較令人樂觀的數據僅有製造業營業氣候測驗點達九五.九三點,連續四個月上升,製造業有機會領先復甦;廠商對未來半年景氣看法,目前看好廠商比重為三二.八%,看壞比率為一五.五%,代表信心度增加。整體而言,景氣尚處於築底的階段,只是台股加權指數已領先上漲一大段,休息整理機率大。

目前台股的狀態如上周所言,總市值與GDP比值已來到一八六.二,逼近去年最高點一九○,但基本面數據不如預期,無法比擬美國,因此,加權指數要挑戰去年高點的困難度增加。

觀察市場交易結構,代表業內的OTC指數已領先加權指數走軟,顯示內資已先撤退,個股波動風險開始增加。交易策略上,必須有基本面托底,第一季營收年增率必須表現突出為基本條件,才能有長線保護短線之效。

M31若拉回到三百元以下 可尋求價穩量縮的切入點

例如近期呈現拉回整理的M31(6643),雖然第一季為傳統淡季,但其營收為一.七億元,年增率為二七.三%,表現堪稱亮麗。M31主要產品為基礎元件及高速介面 IP之專業智財設計服務商,其營運模式係以授權為主,主要營收可分為技術服務收入及技術權利金等二大類。其核心競爭優勢來自於IP設計能力強,為TSMC矽智財聯盟成員。

若以IP種類來分,主要產品線可分為:(1)基礎元件(FMI;Fundamental IP),(2)高速傳輸IP(FCI,Functional IP),包含USB 2.0/3.0、PCI E G2/G3、SATAII/III,MipiMPHY、C/D PHY及Display Port等。由於其與台積電合作關係緊密,未來將跟隨台積電往主流製程前進,在成熟製程優化方面,已完成的全套製程包含180nm BCD製程第三代、55nm ULP、40nm HV 製程,未來將合作90nm BCD、28nmEmbedded Flash製程等。

另外M31也開拓其他晶圓代工客戶,包含中芯、華力微、GlobalFoundries、SAMSUNG等,已與十四家晶圓代工廠簽約,未來也將持續與IC設計廠商如Qualcomm合作開發客製化製程,協助IC設計公司進行產品差異化。Functional IP為M31後來發展的產品線,利用其Fundamental IP優勢,強化Functional IP設計及搭配一起使用。

法人預估二○一九年營收為九.三二億元,年增率約二二%,營業利益估計為四.一四億元,稅後淨利約三.五八億元,年增率約二七.八%,EPS 約十一.四二元。投資人不必追高,若股價回檔至三百元以下,可尋求價穩量縮的切入點。

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權,如需轉載請註明出處來源;歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招,賺錢很容易《專業財經DVD函授教學

 

春天來了
洪寶山

文.洪寶山

加碼台灣投資又一樁!經濟部四月二十九日晚間在臉書宣布,美超微(Supermicro)要加碼投資台灣一百億元,預計將創造二千個工作機會。經濟部表示,目前政府積極改善投資環境,企業現在回來投資台灣絕對是正確的選擇。台商不斷回流,對要參選明年總統的蔡英文來說,宛如一劑又一劑強心針,她強調,光是去年五億元以上的僑外投資就創造了五三六五億元,是近年最高,這些話在在告訴民眾,她是認真在拚經濟的。

數字會說話,國際貨幣基金(IMF)四月初公布世界經濟展望(WEO)最新報告,上調台灣今年經濟成長率預估值到二.五%。國發會副主委鄭貞茂認為,IMF上調應是基於兩大原因,一是去年十月的氛圍較悲觀,許多國內外智庫都認為美中貿易戰會傷到台灣,如今貿易談判趨於和緩,情勢好轉,便拉抬對台灣的展望。另一就是內需,政府積極推動歡迎台商回台投資方案,並引導資金回台,都可以看到成績。

從財政部剛公布的三月進出口統計來看,廠商在機器設備進口的表現相當亮眼,進口機器,代表有訂單,可看出今年廠商投資也會維持在不錯水準。對於經濟,主管機關經濟部也說:「感覺是春天來了」,因為近期國際局勢及國內整體產業都有復甦跡象,我們不必像之前那麼悲觀。

標準普爾全球評級最新發布的《亞太區經濟展望季報》,也針對台灣給了兩點提示:其一直指內需,其二是強調要持續投資。綜合以上看法,可知內需跟投資,就是目前拉抬台灣經濟兩大支柱,而目前看來都有不錯表現。

儘管從很多方面來看,都提供了對經濟正面的訊息,但市場仍充斥唱衰聲,看看美國人天性樂觀,美國選民不只要聽好話,還會懲罰唱衰美國正在衰敗的政客。這讓我想起蔣經國先生當年「風雨生信心」的勉勵,那是一首在七十年代末期,傳唱全台灣的歌曲。那時美國與台灣斷交,黃金、美元飆漲,房地產、股價劇跌,台灣可說是處在風雨飄搖中,經國先生信心喊話,不論處境多麼艱難,都要自立自強,帶領台灣走出困境。放到現在此時此景,我想說的是,無論什麼顏色執政,我們都要努力打拚,團結一致、唱旺台灣,一起迎接春燕飛來。

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權,如需轉載請註明出處來源;歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招,賺錢很容易《專業財經DVD函授教學

 

理周文化活動資訊
B>理財周刊975期更多精采文章:

◎封面故事>以營收展望揀精擇肥
◎發行人語>春天來了
◎理財我最大>徐躍之 穿對個人基因色彩 另類人生路況導航家!◎林友銘台股點金錄>我們與「二」的距離◎特別企畫>靚女總監何金珠推出 自用 送禮 拜拜極品【好運發財餅】◎胡偉良的房產世界>世界「房奴」 面面觀◎房地產會客室>實價登錄對購屋權益的影響
◎期股捷報>美元回家了!全球大災難!

◎【股期短沖戰鬥贏】加入股期群組,教你日日賺

◎【HANK價值投資法】17檔股票、16檔獲利20~30%

◎【技術分析初級班】股市4大關鍵技巧!

◎【美股進階班】挑對王者產業 他買美股向來大賺小賠

◎【當沖技巧分享會】王慶津首開股票當沖課

◎【主流擒拿術】林友銘~贏家必修實戰操盤術

 

 

本電子報著作權均屬「聯合線上公司」或授權「聯合線上公司」使用之合法權利人所有,
禁止未經授權轉載或節錄。若對電子報內容有任何疑問或要求轉載授權,請【
聯絡我們】。
  免費電子報 | 著作權聲明 | 隱私權聲明 | 聯絡我們
udnfamily : news | video | money | stars | health | reading | mobile | data | NBA TAIWAN | blog | shopping