【先探投資週刊2017期】5G商機大掠奪

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2018/12/13 | 第411期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 

封面故事 5G商機大掠奪
 
老謝專欄 尋找有台灣特色的潛力股
 
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封面故事

5G商機大掠奪
【文/魏聖峰】

美中貿易戰好不容易在川習會後達成暫停九○天的協議,卻傳出華為財務長孟晚舟被加拿大以美國要求引渡為由拘留,十一日加拿大法庭裁決以一千萬元加幣交保,預定明年二月六日再開庭決定是否引渡到美國受審。華為是中國最大電訊設備商和手機製造商,並在5G領域擁有全球最多的專利權企業。從今年三月美國政府打擊中興通訊到現在出手打華為,都是跟5G未來的龐大商機以及對5G的控制權有關。

本刊多次探討過5G商機,市場預估從二○一六~二○年全球5G設備市場成長年增率高達三二%,預計在二○二五年將會產生二四七○億美元的商機。不僅商機誘人,5G的通訊領域和先前的2G、3G和4G不同的是,先前的三個通訊世代僅侷限於無線通訊的傳輸,除一般的無線網路通訊外,5G通訊將擴及到物聯網、自駕車、醫療、保健、教育和國防。到二○三五年,5G的供應鏈將創造三.五兆美元的直接產出,並帶來十二.三兆美元的經濟規模。

華為近十年營運大成長

今年美國和中國挑起貿易戰火,很重要的原因是要打擊「中國製造二○二五」計畫,因為美國認為中國企業在「中國製造二○二五」計畫環節中,透過中國政府對企業的補貼衍生出不公平貿易的問題。從附表來看,華為的年度營收過去十年來的複合年成長率高達十八.七%,○九年營收為二一八億美元,去年營收成長到九二一億美元,預估今年營收將達一○二二億美元。或許是華為有政府補貼,以致華為產品中不論是手機還是電訊設備都可以比其他國際大廠便宜,打趴其他大廠的市場競爭力。

今年上半年華為的營收為三二五七億人民幣(約四七二億美元),營業利益率為十四%,高於去年同期的十一%。華為的營益率從一四年至今已連續四年保持在十%以上。財報沒有披露各業務的資料,僅透露去年營運商業務首次跌破五成以下,消費業務貢獻收入將近四成,和前一年相比,一七年在消費業務營收占比提升將近五%。

華為在中國市場的中高階智慧型手機銷售越來越大,排擠蘋果、三星和其他國際廠商在中國市場的市占率。根據華為的資料,到七月中旬為止,華為今年手機出貨量超過一億支,今年目標是要達到兩億支。由此推測,華為今年的手機出貨量可能超過蘋果,成為全球第二大手機製造商。全球手機銷售成長趨勢可能已經到頂,蘋果、三星今年都面臨手機銷售成長率衰退的問題,唯獨華為沒有這樣的問題。使用過華為手機的消費者普遍認為,華為手機的CP值很高,因為內建技術和功能頂級,甚至已經超越蘋果和三星的技術內容,這麼高檔的手機價格卻可以比蘋果和三星手機價格便宜。

根據市調研究公司報告,華為是去年全球第五大晶片買家,總採購金額約一四○億美元。供應鏈主要晶片供應商大多是美商高通、博通,CPU則是英特爾、聯發科,而CPU供應商又占一半;NFC供應商主要是英飛凌、恩智浦、Anolog;組裝廠是富士康。此外,主要生產設備的光電器件主要是德州儀器、村田。而華為旗下IC設計子公司是海思,是台積電大客戶之一。其他如賽靈思(Xilinx)、Cypress、Skyworks、Qorvo、德儀、ARM、富士通、安費諾、恩智浦、東芝、海力士、三星、希捷、威騰等;軟體則有微軟、甲骨文、新思科技都有接華為單子。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2017期;訂閱先探投資週刊電子版

 

老謝專欄

尋找有台灣特色的潛力股
【文/謝金河】

二○一八年即將走入歷史,正如年前我不斷提醒大家的「逢八必有大變局」,今年二○一八又是一次歷史的巨變,這當中貫穿全局的是中美貿易戰從三月一直延續到現在,全球經濟也從熱氣沖天,逐漸隨著中美爭鬥景氣逐漸走軟,用在股市投資也呈現上半年好、下半年慘的局面。

最具代表性的是國巨,今年被動元件缺貨一直成為最受矚目的新聞焦點,國巨可以說是集萬千寵愛於一身,股價在七月三日寫下一三一○元天價,這跟當年宏達電寫下一三○○元的榮景非常相近,但如果把一三一○元切成兩半,上半年買國巨,賣到最高點的人是空前大贏家,但如果是下半年進場,可能會賠到脫褲!從股價來看,去年十二月二十九日最後一個交易日,國巨收盤三五三元,農曆年前最後一個交易日是三一二元,現在回到三三八.五元,最低一度跌到二九二元,所有千元高價買到的人全都慘賠。

這也意味了投資要買在低點,追高下場是慘烈的,所以華新科四九一.五元,禾伸堂的三○一元,大毅的一五五.五元,日電貿的一○五元,信昌電的一四六.五元,奇力新的二○八元,光頡的八一.九元,恐怕只能成為往事的追憶。

追高的下場可能很慘烈

台股又進入新舊年關交替的重要時刻,此時外資準備度假去,美國有聖誕、新年長假,中國人也有春節長假,此時中美祭出九○天緩衝期是十分合理的,全球股市也可望有休養生息機會,因為Fed眼看情勢不妙,升息步伐似乎放慢了。而華為公主被押,造成華為供應鏈巨大調整看起來也近尾聲,美股在Apple領跌壓力下,也在尋找支撐,全球股市會出現一個獵殺紅色十月後的緩衝期,這當中有幾個徵候可以注意。

一是全球最弱勢的深滬港股市,上證十月最慘跌到二四四九.二,深證跌到一二一二.二三,滬深三○○到三○○九.五,香港恆生到二四五四○.六三,已經不再破底了,台股加權指數最低跌到九四○○.六九,摩台指數跌到三五○.三八也撐住。而跌最慘的櫃買指數到一○九.一四,這回彈升到一三○.九六,彈幅接近兩成,這個彈升力道比摩台指數、加權指數還凌厲,顯示跌深中小型股這次又活潑起來了。

二是這一周美國兩年及三年期公債殖利率超過五年期,造成市場上利率倒掛的恐慌,十一日道瓊指數大挫五五八.七二,又造成亞股一陣恐慌,從技術面來看,美股跌破年線,技術面形成死亡交叉,看起來形勢險惡,不過道瓊還沒有跌破去年收盤價,Nasdaq仍站在七○○○點,這與去年二月創下的六六三○.六七的低點還有一段差距,美股技術面已走空,但多空仍在掙扎,川普對股市漲跌一向敏感,先前他曾把股市下跌嫁禍給Fed,這回股市又跌,似乎他想從中美貿易戰的緩兵之策中找到支撐力,所以中美休兵九○天是有意義的。

貿易戰重創半導體產業

回到台股來看,加權指數九四○○在年關前應有支撐,關鍵仍在選股,這次中美貿易戰衝擊最大的是半導體產業,大家回頭看看Nvidia、AMD、美光、應用材料跌得有多麼慘烈就可看出端倪,Nvidia在二○一五年只有十九美元,這回漲到二九二.七六美元,最近慘跌到一三三.三一美元,股價跌了五四%,AMD從九.○四拉升到三四.一四美元,最近又重挫到十六.一七美元,代表DRAM的美光從六四.六六美元跌到三三.八二美元,也幾近腰斬狀態,但是相對來看,微軟仍站在一○八.五美元以上,距天價一一六.一八美元十分接近,這可以看出Satya Nadella帶領微軟走上雲的世界是相當成功的。

美國前三大企業市值競賽,最近微軟成為老大,Amazon居次,在中國挨打的Apple退至第三,所以從微軟大家可以連想到台灣雲端伺服器廠像廣達的雲達,緯創底下的緯穎,緯穎上市案過關,股價可望撐在三○○元以上。

另一個對台灣有啟發的指標是思科,過去在華為宰制全球電信業的時代,思科挨打,這三年股價一度跌到二二.四六美元,這回創下四九.四七美元歷史新高,股價仍呈現多頭排列。這次美國聯手澳紐、日本、英國、俄羅斯合組聯盟反華為5G建置,美國正在構建5G新的大聯盟,台灣的電信產業供應鏈正在重新整隊,像過去虧損累累的正文,第三季本業轉盈,十一月營收創了十九.○五億元今年新高,股價慢慢從十七.一六漲到二三.一元,最近很多5G概念股股價開始有表現,像昇達科多頭排列,譁裕也不差,今年網通股逐漸有起色,智邦、智易、宇智,二線的明泰、友勁、友訊股價表現相對強勢,這是先前我提到的在中美貿易戰底下,台灣的碎片產業可望得到重生。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2017期;訂閱先探投資週刊電子版

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